SEC 会杀死以太坊吗？

巴氏合金

服务区块链创新者

据悉，美国证券交易委员会将于今天（5 月 7 日）讨论以太坊和瑞波币是否属于证券。 在消息传出之前，让我们先看看以太坊有没有可能获得证券资格。

比特币是证券吗？ 它受美国证券交易委员会监管吗？

4 月底，美国国会和美国证券交易委员会 (SEC) 在听证会上再次谈到了加密货币。 美国证券交易委员会主席杰伊克莱顿表示，比特币作为一种货币应该与 ICO 区分开来。 首先，比特币不涉及募集和发行代币，是通过挖矿获得的（莱特币、门罗币等也一样），其次，克莱顿认为它是一种支付方式，不是证券，不在内部。 SEC监管范围。

然而，其他虚拟货币的情况似乎并不那么乐观。 Clayton说：“我见过的ICO都是证券，如果是证券，我们就会按照证券的标准来监管。”

监管机构目前正在关注这些新发行的代币。 SEC 正在等待发行人完成各种流程。 克莱顿指出，“证券监管以信息披露为基础，人们应当遵守这些规则，并提供SEC要求的信息。”

为什么以太坊很可能受到美国证券交易委员会的监管？

按照美国证券交易委员会主席的说法，通过募资发行代币的项目可能是有价证券，而以太坊似乎受到监管。 以太坊区块链原生代币于2014年开始发售，2015年以太坊网络正式上线后怎么买以太坊，最终通过挖矿方式发行了以太坊。

让我们从什么是证券开始：

为了验证某物是否是证券，通常的做法是进行 Howey 测试以进行识别。

那么，什么是 Howey 测试？

1964年，美国最高法院审理了一起案件。 审判长创造性地提出了认定投资合同的四大条件。 基于这四个条件来审查投资合同的规则称为 Howey 测试。

Howey测试要求投资合同满足以下四个条件，即是否满足：

(一)以金钱投资；

(2) 投资于共同事业；

（三）完全依靠发起人或者第三方的努力；

(4) 期望自己获利。

第一点和第二点比较明确，我们重点关注比较有争议的第三点和第四点。 “只能靠始作俑者的努力或第三方的努力。” 在以太坊代币预售中，确实依赖发行方。 然而，对于目前逐渐去中心化的以太坊网络来说，其价值和功能并不是依赖于一个基础，而是源于成千上万的独立开发者、矿工和社区的努力。

对于此事，CFTC 前主席 Gensler 先生也表达了类似的观点，“以太币可能有机会摆脱这种困境，因为最近它的发展越来越去中心化，现在发行给矿工通过采矿……”

以太坊基金会负责人 Aya Miyaguchi 在一封电子邮件中表示，该基金会“既没有控制供应也没有能力发行以太币，基金会持有的以太币数量（不到 1%）已经低于许多人的水平。其他生态系统参与者。”

而“期望获利”，对于投机者来说，期望获利是肯定的，但是在以太坊整个生态中，以太坊是真正流通起来的，人们购买它不一定是因为期望回报，而是因为他们真的需要使用它. .

但最终，如果 SEC 仍然认为以太坊是一种证券，这意味着美国人在交易所交易该货币可能会变得非法。 这会使关联交易难以操作，价格也会受到影响。

以以太坊为例，商业巨头积极向SEC寻求“避风港”

3月28日，安德森霍洛维茨基金和联合广场创投两大商业巨头主动约见SEC。 他们希望美国证券交易委员会看到许多代币现在是实用代币而不是证券，并为虚拟货币寻找避风港。

在Andreessen Horowitz的提案中表示，如果代币已经实现了真正的去中心化或真正的效用，则不应将其视为证券，并强调以太坊已经实现了去中心化，以太坊不仅仅是一种投机工具，而是一种用于以太坊平台运营和建设的燃料，因此不应被视为证券。

其中，“真正的去中心化”是指：当项目创始人的单方运作或变更不再对代币的作用产生巨大的改变时，即实现了真正的去中心化。

“真正的效用”是指：如果项目代币不仅被视为一种投机工具，而是实现了它“设计”的作用，那么效用就完成了。

SEC 尚未对该交易所发表公开评论。

SEC的监管之路

基于以太坊的应用在过去一年层出不穷，初创公司通过 ICO 筹集数十亿美元似乎已成为分分钟的事。 喧嚣之下，有人认为ICO环境变得有些失控，美国监管机构SEC也开始逐步介入甚至介入。 如果说之前的提醒和警告还只是冰山一角的话，2017年7月25日，DAO事件成为SEC监管的重大转折点。 同日，SEC正式发文称，以DAO为代表的ICO项目具备证券资格，受联邦证券法管辖。 控制。

去年 94 年无疑是加密货币投资者永远不会忘记的一天。 中国正式禁止 ICO，导致加密货币价格暴跌。 但很多人不记得的是，就在同一天，海外项目Protostarr成为第一家被SEC停牌并退款的公司。 ETH的ICO项目。

去年 12 月 1 日，美国证券交易委员会首次对 ICO 诈骗项目发起指控。 据悉，被告项目的发起人曾向投资人承诺，不到一个月就可以实现13倍的利润，从而筹集到1500万美元的资金。 在向布鲁克林联邦法院提起的刑事诉讼中，SEC 描述了被告 Dominic Lacroix 如何出售一种名为“PlexCoins”的数字代币，称该项目的代币销售是公然欺诈。

2018年1月，SEC重点关注利用区块链概念股炒作的公司。 在 1 月 9 日的一份报告中怎么买以太坊，SEC 停止了香港 UBI Blockchain 公司的股票交易。 据悉，UBI是一家致力于开发基于区块链技术的产品追踪系统的公司。 SEC 表示，之所以采取这一步骤，是因为对该公司股票的公开文件和市场活动存在疑问。 据统计，在过去的一年里，UBI的股价涨幅超过2000%。

2018 年 1 月底，SEC 发表公开信，解释其多次拒绝加密货币交易所交易基金 (ETF) 的原因，并表示“在向散户投资者提供此类基金之前，需要解决投资者保护问题”。

2018年4月2日，SEC发布公告，打响第一枪。 公告称，联邦政府已经逮捕了加密货币公司Centra（CTR）的两位联合创始人Sam Sharma和Robert Farkas，并准备对他们发起刑事和民事指控。 投诉的重点是该公司去年 9 月在 ICO 中从数千名投资者那里筹集的 3200 万美元，并指控他们在 ICO 中进行欺诈。

美国证券交易委员会主席杰伊克莱顿的态度

对区块链技术的态度：

杰伊·克莱顿的态度可以说一直都处于积极的状态。 在 7 月 25 日的初步公告中，克莱顿说：

“美国证券交易委员会正在研究分布式账本和其他创新技术的好处，并希望市场参与者加入我们的研究。 我们鼓励创新和新的筹资方式，但前提是投资者和市场受到保护。”

对交易所的态度：

2018年2月，克莱顿参加美国参议院银行、住房和城市事务委员会的听证会，称加密货币交易平台类似于“证券、期货和货币交易所”，应由联邦政府直接监管，由SEC或 CFTC 负责监管。

“从传统的功能角度来看，此类汇款服务提供商不报价也不提供类似于证券、期货和货币交易的服务。 简而言之，当前的加密货币交易监管框架并不适用，具体取决于交易类型。”

因此，克莱顿将向委员会解释，他们愿意与国会合作，研究是否应由联邦政府直接监管加密货币交易所。

对ICO的态度：

“大部分ICO项目都可能设计证券，因为大部分项目都承诺在二级市场上市后盈利。”

克莱顿还表示，目前对 ICO 的监管实际上有利于区块链这项新技术的发展：“（对于欺诈性 ICO）如果我们不停止欺诈行为，如果我们不阻止欺诈者，我们将面临严重的风险，更多严格的法规将会到来并限制这项新技术的能力。”

此前，国会议员克里斯·斯图尔特和克莱顿在讨论加密货币监管问题时表示，他们不想仓促出台政策：“很多时候，当我们在关键时刻开始立法时，我们通常会使用太多的力量。我希望我们能挺身而出，而不是等到事情发生了再毫无防备地回应。”

克莱顿表示同意，并表示“‘加强’正是美国证券交易委员会正在做的事情。”